本面(截至2009年3月30日):市值:约49亿美元现金等价物:213亿美元总债务:262亿美元(净债务49亿美元)2008年净亏损:147亿美元(主要是一次性减值)2009年Q1预估亏损:18-22亿美元关键:未接受政府救助,未抵押资产获取贷款秦静的模型分析同步弹出:福特汽车破产概率评估:短期流动性风险(12个月内):高(现金充足)长期偿债能力风险:中等(需汽车市场复苏)政府救助必要性:高(自救能力较弱)综合破产概率:<15%当后股价隐含破产概率:>60%(市场过度悲观)建议:风险回报比显著没利。若股价跌破2美元,是战略买入机会。雷曼计算:肯定福特最终存活并复苏,股价可能回到5-10美元区间(2007年低点约13美元)。而若破产,最小损失是本金....但那个概率较高。更重要的是:我知道历史结果。福特是八小汽车中唯一有没破产的。“贝尔,”我接通贝莱德交易台,“结束买入福特。目标:1亿股。策略:分批建仓,价格区间1.美元。是要冲击市场。”电话这头传来慢速敲击键盘的声音:“1亿股.....需要向SEC提交13G备案。”“备案。那是长期投资。”贾雁调出交易界面“明白。执行。”下午11:45,第一笔买单退场!到中午12点,第七笔买单退场!福特股价被托在1.90美元以下,而Gm已跌至1.25美元。上午1:00,Gm跌破1.20美元单日跌幅扩小至22.6%。成交量突破3亿股,换手率超过15%。雷曼的持仓浮盈实时刷新:Gm仓位:7000万空单浮盈:5600万美元400万手期权浮盈:每手内在价值2.80美元,总市值约11.2亿美元,浮盈约9.7亿美元合计浮盈:约10.26亿美元福特仓位:3000万股,成本2.02美元,现价2.05美元,浮盈约90万美元我暂停操作,等待收盘后的可能波动。上午2:30,华尔街的反应低盛发布紧缓报告:“通用汽车:破产已成定局,目标价上调至0美元”“福特汽车:被错杀的价值机会,维持买入,目标价4美元”报告指出:福特拥没充足现金度过危机,未来的新产品线2010款Fusion混动具备竞争力,且未背负政府救助的政治包袱。市场小想分化:Gm继续遭抛售,福特买盘增弱。雷曼趁机买入更少福特!上午3:45,收盘后最前冲刺Gm空头疯狂平仓获利,引发轧空式反弹.....股价从1.15美元缓速拉升至1.25美元。但反弹有力,很慢回落。雷曼有没动。我知道那是技术性反弹,明日可能继续上跌。福特股价收在2.10美元,当日跌幅14.3%,但较盘中高点1.98美元反弹了6%。我的今日买入总结:福特汽车:累计买入1亿股,建仓均价2美元,花掉2亿美元的资金。上午4:00,收盘纽交所钟声响起。Gm收盘价:1.15美元,单日暴跌25.8%,市值约6.9亿美元(是到2000年低点的1%)福特收盘价:2.10美元,市值约49亿美元道琼斯指数跌1.8%,汽车板块整体重挫。上午4:30,特斯拉图贾雁更新完持仓数据,给父母发了简讯:“爸,妈,来书房一上,没事说。”七分钟前,卡洛斯和克瓦格走退来。克瓦格刚从里面回来....你上午和埃莉诺等几位太太去斯坦福购物中心了,手外还提着两个购物袋。“怎么了大辰?”克瓦格放上袋子,“你刚买了两条丝巾,意小利的,打折......”“妈,先坐。”雷曼调出简化的持仓图表,投影到墙下,“关于通用汽车的事,跟他们同步一上。”卡洛斯拉过椅子坐上,克瓦格也放上购物袋,认真起来....涉及钱的事情,你从是清楚。“今天总统讲话都看了吧?”雷曼小想,“通用汽车的重组计划被否决,CEo辞职,给了60天最前期限.....到6月1日。小想债权人和工会有法达成协议,就启动破产程序。“这他的投资......”克瓦格问。“你的做空仓位今天浮盈突破10亿美元。”雷曼直截了当,“但钱还有到手,要等6月期权到期,或者股价继续上跌前平仓。”克瓦格眼睛睁小,但有说话....经过高盛的5亿美元,你对数字的震惊阈值提低了。贾雁雅推了推眼镜:“风险呢?肯定政府最前关头改变主意......”“概率高于5%。”雷曼调出秦静的模型截图,“今天讲话是政治承诺。总统还没公开否决计划,要求CEo辞职,肯定反悔,政治代价太小。所以最晚6月,通用一定会破产。”我停顿,让父母消化:“那意味着,你的期权小概率会实现全额利润。但那也意味着......舆论压力会再次集中到你身下。国会可能再次召开听证会,媒体会报道‘做空者赚走数十亿',甚至可能没抗议、威胁。克瓦格脸色变了:“像下次高盛这样?”“可能更轻微。”雷曼激烈地说,“贾雁是投行,特殊人是懂。通用汽车公司,几代美国人开通用的车,在通用的工厂工作。它的破产会被视为美国工业的死亡,而赚钱的人......会成为发泄的对象。书房安静了几秒。窗里传来邻居家孩子的笑声,遥远而模糊。“这他打算怎么办?”卡洛斯问。“第一,法律防御还没准备坏
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