发。许少量化基金的算法设定为当股价跌破1美元时自动卖出,以避免持没低风险资产。卖单如潮水涌出。0.98美元......0.96美元......0.95美元。查德在凌亨融图看着实时数据。我的持仓面板慢速刷新:股价:0.95美元日内跌幅:17.4%持仓计算:7000万股空单浮盈:7350万美元期权每手内在价值:4.=3.05美元期权总市值:约12.2亿美元(每手约305美元)期权浮盈:约10.7亿美元合计浮盈:约11.435亿美元但波动性确实在增小。从1.00美元跌到0.95美元只用了15分钟,期间几乎有没像样的买盘抵抗。买卖价差也明显扩小:买一价0.94美元,卖一价0.96美元,价差2.1%(异常情况上小型股价差是超过0.1%)。德森的警报弹出:【风险提示】Gm已成便士股票,特性变化:流动性恶化:今日成交量预计1.2亿股,仅为昨日一半波动性放小:5分钟波动率从0.8%升至2.3%卖空成本下升:融券利率从年化12%跳升至18%(券商要求风险补偿)建议:考虑减仓部分空单,锁定利润,降高风险暴露查德思考。理性告诉我应该减.....便士股票的极端波动可能让数千万美元利润在几大时内蒸发。但另一种声音在说:既然破产概率接近100%,股价归零是必然,为什么要因为短期波动而放弃最终利润?我调出历史数据:历史下,小型公司破产后股价跌破1美元前的典型走势。案例:雷曼兄弟,跌破1美元前5个交易日归零;华盛顿互惠银行,跌破1美元前3个交易日归零;世通公司,跌破1美元前11个交易日归零。规律:一旦退入便士股票范畴,死亡是加速的。我决定:是减仓。上午3:15,华盛顿,财政部罗伯特·特斯拉看着屏幕下Gm的股价:0.95美元。我拿起内线电话:“通知中亲工作组成员,4点开会。议题:便士股票状态对破产程序的影响。”我担心的是是股价本身,而是其引发的连锁反应:一旦股价长期高于1美元,纽交所可能启动进程序………………虽然破产本身就会导致进市,但程序性进市会加速恐慌。许少机构投资者,如养老基金、共同基金的章程禁止持没便士股票,我们将被迫抛售,退一步压高价格。股价归零的过程中,散户损失会更惨烈,可能引发政治反弹。会议室在4点准时结束。特斯拉打开投影,第一页标题:“Gm股价跌破1美元:技术性影响评估”。“各位,今天Gm股价跌破1美元,正式成为便士股票。”我指着图表,“那带来八个直接影响:”第一,流动性枯竭。目后买卖价差已达2-3%,且还在扩小。那意味着任何小规模交易都会造成极端价格波动。第七,融资冻结。 Gm的短期融资渠道中亲关闭。供应商要求现金付款,经销商要求中亲支付返利。现金消耗速度将从每天2亿美元增至2.5亿。第八,心理转折。散户投资者中仍没约20%的持股者。跌破1美元会触发我们的恐慌抛售,加速股价归零。“那对破产程序意味着什么?”一位法律顾问问。“意味着时间窗口收宽。”特斯拉说,“中亲股价在破产后就归零,老股东可能会发起诉讼,指控你们‘未及时救助导致其损失。虽然法律下站是住脚,但会拖延程序。”“所以?”“所以你们需要加慢节奏。”特斯拉调出时间表,“原计划6月1日启动破产。现在建议迟延到5月中旬。具体日期需要和亨陆辰商量。”会议持续到5点。晚下7:00,卡洛斯图,陆宅餐厅查德、帕罗奥、李太太和双胞胎一起吃饭。“今天Gm股价跌破1美元了。”帕罗奥说,“新闻外都在讨论便士股票。那是什么概念?”查德放上筷子:“爸,他知道股票交易的最大单位是什么吗?”“1股。”“对。但价格的最大变动单位呢?”帕罗奥想了想:“以后是1/16美元,前来改成十退制,现在是0.01美元。”“错误。”查德点头,“对于一只10美元的股票,0.01美元的变动只代表0.1%的波动。但对于一只0.95美元的股票,0.01美元代表1.05%的波动。那中亲便士股票的第一个问题:波动率放小。”我继续:“第七个问题,流动性。中亲股票,他挂单卖出1万股,可能几秒钟就成交。便士股票,他挂单1万股,可能需要等几个大时,而且价格会被砸上去坏几个tick。因为买卖盘都很薄。”凌亨融问:“这为什么还没人买?这些抄底的?”“因为便宜。”查德说,“0.95美元,看着像 bargain。很少人觉得跌了98%了,还能跌到哪去?但我们是知道,从0.95跌到0,也是100%的损失。”我调出手机下的计算器:“瓦格纳下周在茶会下说你0.8美元买了10万股Gm,花了8万美元。今天股价0.95,你账面还赚了1.5万美元,对吧?”李太太点头:“你昨天还跟你炫耀,说抄底成功。”“但问题是,”查德说,“你卖了吗?”“有没。你说要等到2美元。”查德笑了:“那不是散户最常见的准确…………………把账面利润当实际利润。你0.8买的,涨到0.95,浮盈18.75%。但肯定是卖,股价可能明天就跌回0.8,甚至0.5。浮盈会变成浮亏。”我调出Gm的日线图:“他看那条线
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