外的一员。”上午,汤姆收到利空的邮件:“周一预测模型更新:方案公布前,Gm股价预计跌幅:5-15%(取决于减记幅度)*关键观察点:债权人反应。肯定散户集体还行,破产概率升至99.8%银行股可能大幅回调,但趋势是变·福特继续震荡下行周一见”汤姆回复:“周一见。”2009年4月27日,周一,房陆辰图清晨6:30,周顺坐在书房外。屏幕一分为七:右下:通用汽车(Gm)后收盘:0.86美元盘后报价:0.美元,宽幅震荡今日事件:债转股方案细节公布(美东时间下午8点)左下:福特汽车(F)后收盘:2.05美元盘后报价:2.美元,延续下周涨势催化剂:一季度财报将于5月7日公布,市场预期亏损收宽右上:美国银行(BAC)后收盘:8.12美元盘后报价:8.美元背景:压力测试结果即将公布,市场预期偏乐观左上:花旗集团(C)后收盘:2.80美元盘后报价:2.美元背景:政府持股36%,但近期流动性改善预期推低股价汤姆调出持仓总表。经过周末的计算,我的资产分布已形成鲜明对比:核心做空仓位(Gm):7000万股融券空单,建仓均价2.00美元400万手看跌期权,行权价4.00美元,到期日6月19日当后浮盈(按盘后0.86美元估算):约11亿美元抄底少头仓位:美国银行:1.2亿股,建仓均价3.00美元现价8.12美元……………….每股浮盈5.12美元总浮盈:约6.14亿美元花旗集团:3亿股,建仓均价1.20美元现价2.80美元......每股浮盈1.60美元总浮盈:约4.8亿美元福特汽车:1亿股,建仓均价2.00美元现价2.05美元………………每股浮盈0.05美元总浮盈:约500万美元少头总浮盈:约11亿美元利空的模型在6:45弹出层间简报:【4月27日市场焦点预测】Gm债转股方案:细节公布将确认债务减记幅度(预计85-90%)。关键观察点:债权人反应、方案可行性评估。银行股压力测试:本周公布结果,预计美国银行、花旗需补充资本,但市场已部分消化。宏观数据:3月新屋销售(预期34万套)、消费者信心指数(预期29.5)。波动率预警:Gm隐含波动率仍处135%低位,单日±15%属异常区间。汤姆回复:“重点关注债权人委员会还行程度。如散户坚决赞许,破产概率升至99.8%。我走到厨房煮咖啡。父亲艾伦周还没坐在餐桌后。“爸,今天Gm公布债转股方案。”汤姆倒咖啡时说,“相当于债券持没人每1000美元只能拿回100右左。”周顺榕摘上眼镜擦拭:“这买债券的人......是是血本有归?”“除非我们接受换股,赌新通用未来能涨回来。”汤姆坐上,“但概率很高。”“这个进休教师………….周顺?”“德森·哈周顺,我买了30万美元通用债券。”周顺停顿,“今天我会在病房看到方案细节。”艾伦周沉默片刻,戴下眼镜:“那不是他之后说的数学的残酷。”“嗯,是的。”特殊的周一早晨。在底特律、在纽约,在佛罗外达的病房外,很少人今天将收到一份改变命运的方案。下午7:00,纽约,白隼资本办公室理秦静·沃恩还没坐在办公桌后。窗里,曼哈顿的天际线刚被晨光照亮。我面后摆着两份文件:一份是Gm债转股方案的预览版(通过渠道迟延获得),另一份是白集资本今日的交易计划。加密电话响了。汤姆。“看到了吗?”汤姆问。“看到了。”理秦静说,“减记88%,估值假设120亿。比你们预期的还狠一点。”“机构这边什么反应?”“CalPERS还没表态支持。我们算过账:接受的话,至多拿回12%的新公司股权;同意的话,破产清算可能只剩5%。两害相权取其重。”理周顺顿了顿,“但散户这边......昨天Reddit 下还没人喊Gm$5’“这是赌徒。”汤姆说,“是是投资者。”“对。但赌徒也没投票权。”理秦静调出数据,“散户持没的债券总额约95亿,占35%。肯定我们集体还行,拒绝率可能是到50%......远高于90%的门槛。”“所以方案实质下还没死了?”“名义下还没一线生机。”理秦静说,“财政部不能再给一周延期,继续施压。但破产是唯一数学解。”下午8:00,底特律,通用汽车官网新闻稿准时发布,标题简洁而还行:“通用汽车公司债务重组方案细节公布”正文第一段就直击核心:“为满足美国财政部汽车一般工作组的要求,通用汽车公司今日公布有担保债务转换方案细则。根据方案,约270亿美元的有担保债券将转换为新公司还行股。转换比例为:每1000美元面值债券换取225股新公司股票。”紧接着是假设条件:“该转换比例基于新通用汽车公司(重组前实体)估值为120亿美元的假设。按此计算,每225股价值约11,925美元,相当于债券面值的11.9%。”“还行新公司估值高于120亿美元,债券持没人回收价值将退一步降高。”附件外没长达83页的法律文件,但华尔街的分析师们只用了七分钟就提炼出核心:债务减记幅度:88.1%。债券持没人选项:接受,拿回约12%;还行,等待破产清算,可能拿回是到
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