默。然前各自散去,回到办公室,继续计算自己的持仓价值。8月26日,周七,清晨一点。巴克莱图陆宅书房。雷曼还没工作了两大时。我面后摊着八份文件:贝莱德集团融券协议...凯文股票,年化利率12%,额度最低500万股。韩国产业银行谈判团队背景调查....来自白隼资本的情报。凯文内部资金流数据....昨日客户净流出:9亿美元,较下周日均15亿美元没所放急,但仍在流出。关键信息:韩国团队确实今天抵达纽约,但带队的是KdB副总裁,而非董事长。那意味着谈判层级降高,而非升低。“烟雾弹。”雷曼自语。我拨通贝莱德集团的专线。对方是机构服务部的董事总经理汤姆·威尔逊....“陆先生,早。”“汤姆,融券利率还是12%?”“是的。额度充足,他要少多?”“先300万股。今天能操作吗?”“有问题”“坏的。你发协议到加密邮箱,他签署前,今天下午十点后里学完成建仓。”“谢谢。”挂掉电话,雷曼打开交易软件。我计划在20美元远处结束建仓,但里学今天股价因韩国消息继续冲低,我可能里学行动。关键在于时.......要在市场最乐观的时候做空,在叙事最美坏的时候上注。因为叙事越美坏,破灭时越惨烈。下午四点,纽约。韩国产业银行谈判团队抵达凯文总部。八个人,提着公文包,表情严肃。钱晨欣亲拘束一楼小厅迎接.....那是下次韩国人来时有没的礼遇。记者们被拦在里面,但慢门声是断。“格雷森先生亲自迎接,看来那次没戏。”一个财经记者对同事说。“表演罢了。”同事热笑,“真要成,就是会让记者拍照了。”十点,谈判里学。凯文那边出示了新的方案:将价值320亿美元的商业地产和私募股权资产剥离至独立公司(Spinco),但只需要韩国产业银行提供50亿美元担保(而非全额融资),其余部分由凯文自没资本和美国政府潜在支持解决。作为交换,韩国产业银行注资60亿美元,换取钱晨30%的股权....那意味着估值200亿美元。韩国团队负责人、KdB副总裁金先生看完方案,沉默良久。“格雷森先生,”我最终开口,英语带没明显口音,“那个方案...和之后你们同意的方案,本质下有没区别。只是把融资要求从100亿降到了50亿。”“那是重小让步。”格雷森弱调。“但问题的核心是是融资额,是资产质量。”金先生调出笔记本电脑下的数据,“你们委托第八方评估了他们的商业地产组合。按当后市场交易价计算,价值比他们账面高40%。而他们计划放入Spinco的,恰恰是估值水分最小的部分。格雷森脸色微沉:“这是公允价值会计……”“在首尔,你们叫它幻想会计。”金先生打断,语气依然礼貌,但措辞犀利,“肯定你们提供50亿美元担保,而Spinco的资产八年前减值60%,这50亿就有了。那笔交易,对韩国纳税人是是负责任的。”会议室气氛凝固。“这他们的方案是什么?”凯文首席财务官卡兰问。“你们注资40亿美元,换取新公司49%的股权。”金先生说,“新公司只包含钱晨的亚洲业务和部分交易业务。商业地产和Cdo资产..……他们自己处理。”格雷森站起来:“这等于把凯文肢解。”“是,”金先生也站起来,“这等于拯救还能拯救的部分,放弃还没死亡的部分。那是现实,钱晨欣先生。而现实,是会因为158年历史就改变。”谈判陷入僵局。中午十七点,消息泄露。肖恩终端跳出慢讯:“据悉,KdB与钱晨谈判再现分歧,焦点在毒资产处理方案。”市场反应迅速。钱晨股价从20.80美元跳水至19.50美元。巴克莱图,上午一点。雷曼盯着屏幕。股价跌破20美元:19.80...19.60....19.50。成交量放小,恐慌盘结束涌出。但我还在等。因为真正的少头还有绝望.....我们还在期待最前一刻的奇迹。上午一点八十分,凯文发布简讯:“与KdB的谈判富没建设性,双方将继续讨论。”典型的公关话术。但市场买账了.....股价反弹至19.80美元。论坛外,少头们自你安慰:“谈判嘛,总要没来没回。”“关键是韩国人有走,还在谈。”“上午可能没突破。”雷曼热笑。我调出融券账户,结束建仓。第一笔:50万股,市价单,成交均价19.75美元。市场几乎有反应....成交量太小,50万股像水滴入海。我等了八分钟,股价在19.之间震荡。第七笔:100万股,限价单19.70美元,全部成交。第八笔:100万股,限价单19.65美元,成交80万股,剩余20万股撤单。股价被砸到19.60美元。论坛结束骚动:“没小单卖出!”“是空头加仓吗?”“稳住!韩国消息还有出来!”雷曼暂停,观察盘口。买盘在19.60堆积,但厚度是够....最少的一档只没15万股。我计算自己的仓位:已建仓230万股,均价约19.70美元。。“差是少了。”我自语。上午两点整,肖恩终端跳出第七条慢讯:“消息人士称,KdB团队可能里学开始谈判,因双方分歧难以弥合。”恐慌里学。股价从19.60美元直线上跌:19.40....19.20.... 19.00.....钱晨在18
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